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穆罕默德·埃尔 - 埃利安:经济学和covid-19之间的竞争

现在的冠状病毒流行病在世界各地转变经济生活中,行业别无选择,只能离开其舒适区

G20领导人讨论covid-19冠状通过视频会议

加里拉梅奇/法新社/ Getty

与此起彼伏的冠状病毒毁灭性的一个经济体,经济学界 - 从而为健全决策和危机管理的分析基础 - 是必须迎头赶上。特别值得关注的是,现在的病毒传染的恐惧,和“断路器”的经济学。更多的是经济思维的进步,以满足不断变化的现实,更好的将分析该通知的政策反应。

该响应被设置为既新颖又不可避免地成本很高。各国政府和央行正在寻求前所未有的措施,以减轻全球经济衰退,免得现在,某些全球经济衰退让位给一个 萧条 (已经是一个令人不安的高风险)。他们这样做,我们可能会看到在发达经济体的主流经济学之间和发展中经济体的区别的进一步侵蚀。

非常需要这样的改变。

与铺天盖地的各个国家消费大规模减少的证据和生产,在先进经济分析师必须估计,首先,用一个现象,只是脆弱/失败的国家和自然灾害毁坏的社区迄今熟悉:经济突然停止,一起与破坏的级联,可以从它跟随。那么他们将面临的是对发展中国家更为熟悉的其他挑战。

考虑流行病经济的性质。不管他们的消费意欲,消费者都无法做到这一点,因为他们一直在敦促或勒令呆在家里。且不论他们愿意卖的,商场无法达到他们的客户,许多人从他们的供应商切断。

当务之急,当然是公共卫生应对,这就要求社会疏远,自我孤立,这是与如何现代经济是有线根本不一致等措施。其结果是,出现了经济活动(以及经济福利)的快速收缩。

作为严重程度和未来的衰退持续时间,都将取决于卫生政策反应的成功,特别是在努力查明和遏制病毒的传播,对待患者,增强免疫力。在等待这三个方面取得进展,恐惧和不确定性将加深,与金融稳定和经济复苏的前景产生不利影响。

当我们突然这样的暴力和时尚的舒适区外突,我们大多数人会屈从于某种程度的麻痹,反应过度,或两者兼而有之。我们倾向于恐慌使其本身仍然更深入的经济混乱。由于流动性约束在踢,市场参与者急于套现,销售不正是最好卖,但无论能够切实进行销售。

发生这种情况时,可以预见的结果是批发金融清算,其中,在没有智能应急政策干预,将危及市场的运作的高风险。在当前危机的情况下,风险,金融系统将反向波及实体经济,导致萧条太大,不容忽视。

这给我们带来了第三个分析优先:断路器的经济性。在这里,问题不只是政策干预可以达到什么样的紧急情况下,还能有什么谎言无法达到,而当。

可以肯定的,因为同时经济和金融去杠杆化将会对社会福祉灾难性的影响,当前时刻显然需要一个“什么,它通吃”,“全”和“整体的政府”的政策方针。当务之急是建立断路器,可以限制危险的经济和金融反馈回路的范围。这项工作是由央行主导,而且还涉及到财政部门等。

但会有棘手的权衡导航。例如,有背后的现金转移和免息贷款,以保护民众的脆弱群体的建议显著势头,保持公司顺流,维护战略经济部门。这是正确的。这个想法是尽量减少风险的流动性问题将成为偿付能力问题。然而,一个现金及贷款输液计划将面临立即执行的挑战。除了意想不到的后果和间接损害,与所有毯子措施,涌入今天的危机,整个系统将需要新的分销渠道的建立。如何获得现金的预期收件人的问题就没有那么简单,因为它似乎。

当涉及到直接执行救助方案,这已成为越来越有可能还有更多的困难。远远离群,航空公司,邮轮公司,以及其他严重影响行业处于领先地位的是什么还没有到来指标。从跨国工业公司家庭餐馆和其他小型企业,对于政府救助的线会很长。

没有明确提出的原则,为什么,如何,何时,以及在何种条件下政府的援助将被提供,有很高的机会,救助会被十大线上网赌网站化,设计不良,以及由特殊利益增选。这将削弱把企业自己的脚背部,风险重复后的2008年的经验,当危机被带到脚跟,但没有铺设后强劲,可持续和包容性增长的基础的退出策略。

鉴于广泛的政府干预如何很可能是这一次,这是至关重要的决策者也认识到自己的干预措施的限制。没有退税,低息贷款,或廉价的抵押贷款再融资将说服人民恢复正常的经济活动,如果他们仍然担心自己的健康。此外,只要在公共卫生重点是社交距离为撤销社区传播的手段,政府不会希望人们走出去反正。

以上提出的所有问题的时机已经成熟更经济研究。在追求的查询这些渠道,很多研究者在发达经济体将发现自己不可避免地蹭来蹭去发展经济学 - 从危机管理和市场失灵克服调整疲劳和投入到位更好的基础,为结构合理,可持续和包容性增长。只要它们采用的见解,从两个域,经济会更好吧。直到最近,该行业一直太耐消除人为区分,更别说拥抱更 多学科的方法.

这些自我施加的限制已经持续尽管大量证据表明,特别是2000年代初以来,发达经济体背负着在发展中经济非常熟悉的方式已经扼杀增长的结构性和制度性障碍。因为在全球金融危机在2008年,这些问题都加深了十大线上网赌网站和社会分裂,破坏金融稳定性,并使其更难以面对前所未有的危机,现在撞倒我们的门。

穆罕默德·埃尔 - 埃利安在安联PIMCO的母公司那里他担任首席执行官兼联合首席投资官首席经济顾问。他被任命为外交政策的全球100强思想家连续四年之一。他所创作的,最近的 在镇上唯一的游戏: 央行,不稳定,避免下一个崩溃

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